最近DeFi协议ASTER推出了新的产品，给SpaceX Pre-IPO股票、腾讯小米港股开通了最高3倍杠杆的永续合约，代币价格今天上涨了11%。Reddit网友针对这件事聊了聊，核心问题其实不只在这个产品本身，关乎整个RWA赛道衍生品的落地逻辑。

首先说需求。Pre-IPO这类资产一直只对合格投资者开放，普通人根本碰不到。SpaceX现在的非公开估值已经上千亿，市面上几乎没有普通用户能参与的投资渠道。如果DeFi真的能做出来，给用户提供流动性、带杠杆、链上结算的Pre-IPO敞口，这是传统金融完全没有覆盖到的真实需求。Bitget已经上线了这个交易对，目前已经有交易量进来，也说明需求确实存在。

ASTER的手续费设计也比较激进，做市商手续费0，吃单手续费0.9个基点，比大部分主流交易所都低。但是需求摆在那，底层基础设施的问题，现在看起来并没有解决。

第一个绕不开的就是预言机价格问题。已经上市的股票有连续盘口，深度足够，上百个做市商提供流动性，价格发现是连续透明的。但Pre-IPO股票的交易都是一对一线下OTC，几周才成交一次，完全没有透明度。这种资产，怎么生成可靠的价格喂给合约？

第二个问题是做市商的对冲风险。如果你做多SpaceX的永续合约，结果一级市场一天之内价格跌了30%，做市商根本没办法在底层资产市场做delta对冲，因为底层压根没有流动性。最后这个永续合约就变成了单纯赌预言机报价的方向赌局，和真实资产价格的关联已经不大了。

有网友跟帖附和，预言机的问题确实非常严重，每月才交易一次、完全不透明的资产，根本撑不出来可靠的衍生品。

现在这个产品已经跑起来了，也有了交易量。只能说需求已经被验证，但基础设施跟不上的问题也确实存在。剩下的问题就是，RWA永续合约到底是真正能落地的DeFi原生基础设施，还是只是给没有衍生品基础的资产包装一层杠杆而已？这两种情况，风险天差地别。

至于普通用户，按照原发帖人的说法，还是那句老话，DYOR，自己对自己的钱负责。