我们刚过比特币上次减半后的第500天——这个时间点在过去往往标志着熊市开端。但这次可能有三个不同。

首先，需求端出现了前所未有的新玩家：比特币现货ETF、上市公司资产负债表、以及国家级的持币策略。这些机构资金形成的买盘，和过去散户主导的市场完全不在一个量级。

其次，减半效应本身正在衰减。现流通量已超过2000万枚，剩余未挖出的比特币不足5%。每次减半新增的供应量，对整个市场的影响越来越像往游泳池里倒一杯水。

当然ETF资金流入速度确实在放缓，但这只是把供需缺口从5-6倍压缩到2-3倍。只要需求仍大于供给，价格曲线会自己找到方向。

评论区有人提醒：当所有人都等着暴跌时，真正的暴跌反而不会来。那些试图逃顶的人，最后往往要高价买回筹码。更别说传统金融体系现在就像拴在比特币上的锚，工资增长带来的定投资金会持续推高底部。

不过说到底，没人能预测市场。唯一确定的是，那些试图用过去周期模板套用当下的人，可能要先被市场教育。